中芯国际聚拢首席推广官赵舟师暗意，客户牵记存储器供应不及影响整机拼装，高存储成本迫使压缩其他芯片采购价，导致客户对2026年上半年抓保守格调。由于供需失衡5%就激发价钱成倍波动，新供应商从流片到量产需16个月，意象高价位将抓续。

中芯国际第四季度营收相通环比抓平至增长2%，远低于市集预期，公司不休层将增长乏力归因于存储器供应紧缺及价钱飙升导致客户对来岁远景保抓严慎。

中芯国际聚拢首席推广官赵舟师博士在11月14日事迹诠释会上暗意，尽管公司产能应用率高达95.8%且产线抓续满载，但四季度相通保守主要源于两大成分：

一是存储器价钱大涨令客户牵记即便备皆其他芯片也无法拼装整机，同期高存储成本迫使客户压缩其他芯片采购价钱；二是网通行业客户下单严慎，担忧备货过多但订单已转向竞争敌手。

据华尔街见闻此前著述，公司意象全年销售收入将跨越90亿好意思元，但不休层坦言客户对2026年上半年普遍抓保守格调。赵舟师强调，刻下存储器市集供需失衡5%就可能激发价钱成倍波动，加之新供应商从流片到量产需至少16个月，意象高价位态势将抓续一段时间。

Q4相通保守，存储器瓶颈成主要制约成分

中芯国际给出的第四季度相通显耀低于市集预期：销售收入环比抓平至增长2%，毛利率意象在18%至20%之间。尽管公司强调产线陆续保抓满载、淡季不淡，但这一严慎表态激发市集对需求远景的担忧。

在事迹诠释会上，赵舟师属目发达了相通保守的中枢原因。他暗意，存储器紧缺及价钱飙升是最大制约成分。

“客户牵记即便其他芯片都备皆，若存储器供应不及，整机也无法拼装。同期存储器价钱高企，但整机售价难以跟涨，迫使结尾厂商向其他芯片供应商压价，导致行业竞争愈加热烈。客户若不降价，份额就可能被更廉价的新供应商抢走，因此人人对来岁前两个季度都比拟保守。”

网通行业的严慎格调不异昭彰。赵舟师指出，客户在四季度下单严慎，牵记我方货拿多了，但市集订单内容已切换到竞争敌手那处。这种对份额流失的担忧使得客户普遍遴荐不雅望格调。

不休层强调，这些问题恐怕不行处分，很可能像本年一样，岁首预测保守，但半年后越看越乐不雅。尽管如斯，刻下客户心态呈现"近期积极、远期不雅望"的矛盾状貌：倾向于当下多备存储器以配套成整机，但对来年一季度因供应不细则性普遍严慎。

存储器价钱高位料将抓续

中芯国际对存储器市集给出了了了判断：高价位态势将抓续一段时间。赵舟师从供需结构和行业规则两个维度进行了分析。

更紧要的是替代门槛问题。NOR Flash、NAND Flash及MCU等产物考证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入，从流片到限制化量产也需至少16个月。这意味着在畴昔一段时间内，现存供应商的市集面位将保抓清晰，难以被快速替代，供应急切时势短期内难以缓解。

对代工企业而言，存储大周期是正面影响，但对结尾厂商OEM来说，如实带来了价钱压力和供应保险的挑战。赵舟师暗意，当今谁也不敢保证来年存储器的供应一定充足，人人牵记因为缺货，是以在制定来年坐褥联想时普遍比拟保守。

国产替代加速，产能彭胀抓续股东

尽管靠近存储器瓶颈制约，中芯国际仍受益于国产替代抓续股东。公司本年景长较快、产能应用率高于行业平均，不休层将此归因于产业链替代带来的机遇。

赵舟师暗意，公司客户在模拟、MCU、存储器、CIS、自大驱动等范围的结尾份额进步，且这一趋势具有抓续性。这体现了中芯国际畴昔25年在时间、质地和寄托上鸠合的竞争力。在客户有行业契机时，中芯国际也享受到了这个契机。

在产物布局方面，中芯国际本年在多个时间平台稳步进步。超低功耗28纳米逻辑工艺进入量产阶段；图像传感器CIS和信号处理ISP工艺抓续迭代；镶嵌式存储平台从消费市集向车规、工业MCU范围拓展；特质存储NOR Flash、NAND Flash提供更高密度、更低功耗的处分决议。

公司还收拢汽车芯片市集增长契机，推出车规级Sensor、BCD、MCU、RF、存储、自大等多个特质工艺，为客户提供系统级处分决议。

对于产能彭胀，中芯国际财务厚爱东谈主吴俊峰博吴俊峰显现，前三季度本钱开支累计57亿好意思元，意象全年与去年抓平。公司意象全年本钱开支与去年抓平。赵舟师暗意，产能开释的要津取决于临了几台瓶颈诞生何时到位，诞生到货并不等同于产能立即形成。

面对同业扩产带来的竞争，中芯国际将陆续聚焦三点：提供有性能和质地的时间事业、坚抓与客户经久开荒客制化平台、在成本与反应速率上保抓上风，以巩固现存份额。不休层暗意，公司虽不主动降价，但若客户因价钱靠近份额压力，定会协同客户共同打法竞争。

中芯国际三季度事迹诠释会问答才能全文如下：

问题1：四季度公司给了收入环比增长0-2%的相通，从量和价来看是怎么的情况？畴昔几个季度公司产能应用率在抓续进步，如果这个季度量增长的不快、产能陆续开释，是否意味着四季度产能应用率会回落一丝？然则刚刚提到四季度产能照旧供不应求，能否伸开讲一下？

回复：咱们四季度给的交易收入相通是抓平省略增长2%，莫得罕见大的环比跃升，这主若是研究到年底客户会为了来岁作念联想，在出货量上作念一些调控。诚然相通看起来比拟平，但咱们的产线内容上还口舌常满的。三季度产能应用率都到95.8%了，这诠释订单好多，产线是供不应求的状态。四季度相通莫得大的跃升主若是两个原因：第一是手机市集当今存储器罕见紧缺，价钱也涨得突出锐利。客户牵记，就算其他芯片都备皆了，万一存储器不够，整机也拼装不起来。而况存储器价钱高，其他芯片的成本也需要限度。人人都在为这个事谈判和不雅望。第二是网通行业。客户在四季度下单就比拟严慎，怕我方货拿多了，但市集的订单其实照旧切换到竞争敌手那处去了。人人总体比拟严慎，是以咱们在四季度并莫得给出一个突出高的增长数值。

问题2：您如何看2026年手机、包括当今突出好的家用电器等结尾需求?从代工企业的角度来看，存储的大周期对晶圆厂有什么正面和负面的影响？

回复：存储大周期对制造业是正面影响，但对结尾厂商OEM来说，如实带来了价钱压力和供应保险的挑战。当今谁也不敢保证来年存储器的供应一定充足，人人牵记因为缺货，是以在制定来年坐褥联想时，客户普遍比拟保守。诚然看到手机、家电、工业、汽车等市集都在归附，消费类、网通也都很好，但没东谈主敢斗胆预测出货量一定能增长，原因等于不细则存储器能保证若干结尾的用量。另一方面，存储器价钱大涨，但整机售价又很难随着涨，这就使得结尾厂念念办法从其他芯片上压价，导致行业竞争更热烈。如果客户不降价，份额就可能被更廉价的新供应商抢走。因此人人对来年前两个季度的宗旨都比拟保守。不外这些问题恐怕不行处分，很可能像本年一样，岁首预测保守，但半年后越看越乐不雅。

问题3：欧洲的主要光刻机供应商意象2026年中国客户营收占比显耀回落。但公司提到当今产能照旧供不应求，讨教您如何看待2026年中国晶圆制造业的扩产情况？

回复：对于这个问题咱们趋奉外部申报和公司制定的规画来看。面前行业新型样照旧在上前股东。受存储器大周期影响，供不应求；同期逻辑电路尤其是模拟、MCU、消费类等范围，国内客户替代速率快，并正缓缓进入国际供应链，这部分需求是抓续存在的。咱们听到的各家同业，人人照旧要陆续发展、加速发展。因此咱们合计，不管代工照旧存储行业，来年产能推论速率只会加速。至于供应商提到中国区预测下落，这存在鸠合效应。好多花式前期不会一次性下一起诞生订单，部分诞生往往提前采购，可能部分订单早在去年、昨年就已下单，但其他诞生的新增需求应该还口舌常多的。

问题4：三季度的“一般及行政开支”是在偏低的水平，公司如何瞻望这块后续的趋势？

回复：三季度一般行政开支比二季度有比拟大幅度的裁汰，也低于时常水平，主要原因是在咱们的一般及行政开支里面包括了开办费。三季度由于新的产线投产、出开办期，开办费下落了，导致策动用度裁汰。这里面有一次性的影响成分，是咱们在开办期有些坐褥磋磨的用度计入开办费，出开办期要作念一次疗养，这部分用度会结转入存货，是以因一次性疗养成分的影响，使咱们三季度的一般及行政开支低于迢遥的水平。

后续因为一次性的影响成分不会陆续发生，是以后续行政开支用度应该是处于正常水平的。

问题5：Q3智高手机品类占比下落，消费电子进步，工业和汽车也有一些进步，背后变化的原因是什么？

回复：主要有两方面原因，其一与产能调配相关。由于刻下产能供不应求，且存在不少急单，咱们经与客户协商，将部离婚机订单寄托时间顺应后移，以优先保险其他进军订单的寄托。其二是行业竞争与季节性波动，客户在不同供应商之间的切换突出常常。结尾手机厂商会把柄新机发布节律，在不同供应商间动态均衡订单。因此，手机磋磨订单呈现出昭彰的季节性移动，本季度部分客户份额被其他供应商获取，也属正常表象。追想来看，一是因为咱们主动疗养了部分订单的寄托节律，二是客户需求随季节发生了正常波动。

问题6：消费电子的进步主若是什么原因？

回复：消费电子的进步是全面的。一是中国的迭代速率突出快，新产物多，国内的残害量也大，到国际的出口残害量也一直是增多的，再加上出了一些新的范围。比喻说音箱里面的处理器，蓝本是国际联想厂商占一定的份额，国内占一定份额，当今中国供应商在通盘这个词智能音箱里包括在高端范围的份额，在延续地增长。第二个是应用通信网络、电话机的网络来进行定位的产物，当今需求很高。举例电动自行车、汽车的三脚架必须得装。这些都是产业界的增量。再加上蓝本人人作念的比拟好的，举例耳机、WiFi等，也都是在抓续增长。我也趁便提一下MCU这一块。在国内市集，不管是汽车、工业照旧消费电子范围，MCU的限制都很大，蓝本主要由国际厂商主导。与调理速率很快的模拟电路不同，MCU面前诚然抓续增长，但节律相对巩固。这主若是因为MCU是“少许万般”型产物，诚然全体需求在看涨，但很难出现像模拟芯片范围那样赶紧被某几家大公司主导切换的状貌。因此，咱们对MCU的畴昔走势看好，意象会保抓稳步增长，仅仅不会出现爆发式调理。这同期亦然推动消费类份额抓续进步的成分之一。

问题7：Q3的本钱开支环比进步，前3个季度累计的本钱开支57亿好意思金。当今来看全年的本钱开支会上修吗？对产能落地情况如何看？

回复：中芯国际部分诞生采购是受到地缘政事影响的，诞生到货、计入本钱支拨的时间会在季度间出现波动。把柄刻下与供应商的沟通及预测，咱们意象本年本钱开支与去年抓平。但诞生到位并不等同于产能立即形成，产能的确切开释需要整条产线通盘机台配套皆全。若仅部分诞生到货，仍清寒数台要津诞生，整条产线仍无法插足坐褥。因此，产能开释的要津取决于临了几台瓶颈诞生何时到位。

问题8：公司的毛利率超出了此前的相通和市集的预期。如果从紧要级排序，是哪些成分？另外这些成分对于后续的抓续情况如何样？

回复：咱们毛利率跨越预期，一个原因是坐褥波动磋磨影响齐备了。另一个原因是应客户的要求，公司增多了投片，产能应用率提高了。此外，公司对产物结构也进行了疗养，因此毛利率比蓝本的预测要高。对于公司的毛利率预期，人人不错属意眷注每一块钱的交易额里折旧增多了百分之几，这个是影响毛利率最大的一个成分。其他的成分，公司不休层会勤苦通过精密的不休、降本增效来对冲影响。

问题9：之前提到毛利率那时潜在的压力是来自于计提减值的一些问题。讨教计提在三季度是否照旧发生，对毛利率产生了哪些影响？

回复：三季度在咱们的公告里面也看到了，咱们是对在产物、存货等进行减值的计提，这亦然按照咱们的司帐准则和司帐轨制的章程来计提的，是对毛利率变成影响、变成压力的。咱们也有里面通过降本增效、产物组合的优化、产能应用率的进步来对消这些影响。事实上，减值的计提对毛利率是变成了一部分影响的。

问题10：咱们从体感上来说，合计结尾电子的需求照旧有一些弱的。讨教公司保抓比拟高的产能应用率，是不是也有一部分国产替代抓续股东的成分？畴昔1到2年，也有好多家晶圆厂在抓续的扩产，公司意象比拟高的产能应用率是不是不错陆续督察？

回复：中芯国际本年景长较快，产能应用率高于行业平均，这如实受益于产业链替代。咱们的客户在模拟、MCU、存储器、CIS、自大驱动等范围的结尾份额进步，以后可能还会有成长，且这一趋势是具有抓续性的。这也体现了咱们畴昔25年在时间、质地和寄托上鸠合的竞争力。在客户有行业的契机时，中芯国际也享受到了这个契机。面对同业扩产带来的竞争，咱们将陆续聚焦三点：提供有性能和质地的时间事业、坚抓与客户经久开荒客制化平台、在成本与反应速率上保抓上风，以巩固现存份额。天然，手机等市集的季节性波动和价钱竞争永恒存在，咱们虽不主动降价，但若客户因价钱靠近份额压力，咱们定会协同客户共同打法竞争。

问题11：在存储无法保供的情况下，为什么刻下还会有比拟明确的补库需求？如果后续存储照旧呈现出比拟严重的紧缺状貌的话，是不是会压制客户确切的提货意愿，变成公司跟相通出现偏差的风险？另外公司急单想法是哪些？

回复：中芯国际面前不雅察到三个主要动态。最初在补货方面，尽管部分客户因限制所限难以多数囤货，但为霸占市集份额，尤其在模拟、功率类产物上正主动增多备货；同期工业与汽车范围库存已消化至低位，随着行业预期回暖，包括欧洲供应商在内已驱动回补库存至安全水位。其次在存储器方面，市集心态呈现矛盾：刻下客户倾向于多备存储器以配套成整机，但对来年一季度因供应不细则性普遍严慎，导致近期积极、远期不雅望的状貌。临了在急片面，中芯国际相接了多数模拟、存储包括NOR/NANDFlash、MCU等急单，为保险寄托，主动将部分非进军手机订单延后，这也使笔直机业务占比短期有所下落。全体来看，存储的影响是双向的。对刻下是提拉订单，对来年是看不清。

问题12：公司对于存储价钱的瞻望和预期如何？

回复：刻下AI产业占据了多数产能，导致主流供应商缓缓退出碎屑化、少许万般的细分市集。这一行变给浩荡中小限制供应商带来紧要机遇，而他们中许多恰是咱们的客户。公司在该范围抓续插足，并相接包括存储器在内的磋磨订单。从存储器市集规则看，供需的轻飘失衡会激发价钱剧烈波动。据咱们的不雅察，存储供应短缺或满盈5%就有可能给价钱带来成倍的影响。面前行业供应存在缺口，意象高价位态势将抓续。此外，NORFlash、NANDFlash及MCU等产物考证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入，从流片到限制化量产也需至少16个月。这意味着在畴昔一段时间内，现存供应商的市集面位将保抓清晰，难以被快速替代。

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